商標「HOPSS3/AS」から生じる称呼は何だろう？

不服2005-23475　条文：4-1-11　登録査定審決　2007/01/31審決日

構成全体より「ホップススリーエイエス」の称呼を生ずるものであるところ、一連の称呼は冗長なものであるから、簡易迅速を尊ぶ商取引の場にあっては、語頭部分に位置し、視覚上、「／（スラッシュ）」記号で分断して認識される「ＨＯＰＳＳ３」の文字部分に着目し、これより生ずる「ホップススリー」の称呼をもって取引に当たる場合も少なくない。
他方、構成中の「ＨＯＰＳＳ」の文字部分のみが独立して認識されるとみるべき特段の事情は見いだせない。

本願商標＝『「ＨＯＰＳＳ３」「／ＡＳ」』と見るのが自然か、『「ＨＯＰＳＳ」＋「３／ＡＳ」』とみるのが自然か？どっちだろう？